Mois : mai 2019

Le plus grand gestionnaire de fonds du monde a un avertissement sévère: plus de dix ans après la crise financière mondiale, les banques européennes sont toujours confrontées à un chemin de redressement long et sinueux. « L’Europe traverse actuellement une transition douloureuse », a déclaré Philipp Hildebrand, vice-président de BlackRock Inc., à la télévision sur Bloomberg. « Je pense que cela impliquera des changements significatifs dans le mode de fonctionnement des banques, dans leurs modèles commerciaux, et cela prendra du temps. » Jusque-là, a-t-il déclaré, les investisseurs vont probablement rester clairs. Le fait que les institutions financières de la région, y compris certaines des plus grandes, soient en plein déclin, est une source de grave préoccupation – et pas seulement pour leurs actionnaires et leurs obligataires. L’Europe compte beaucoup sur ses prêteurs pour alimenter sa croissance. Les banques fournissent environ les trois quarts des financements aux entreprises et les neuf dixièmes des crédits aux ménages. Aux États-Unis, les entreprises dépendent des marchés financiers – vendant des obligations et des actions – pour la majeure partie de leur financement. En effet, une partie de la pression exercée sur Deutsche Bank AG et La Commerzbank AG à envisager une fusion est venue de secteurs du gouvernement allemand qui souhaitent ardemment un champion financier national en bonne santé pour aider à accélérer la croissance en baisse du pays. Mais il n’ya pas de solution facile. Les deux banques se débattent avec leurs propres réformes et, même si elles parviennent à gérer les dizaines de milliers de suppressions d’emplois susceptibles de résulter d’un mariage, il n’est pas clair qu’une entité plus grande serait beaucoup plus forte. L’expansion économique ayant croulé non seulement en Allemagne, mais également sur tout le continent européen, le temps est peut-être venu pour les banques de se soigner elles-mêmes. Une autre récession compliquerait leurs revirements. Des bilans fragiles et une rentabilité modeste sont au cœur des difficultés. De nombreuses banques sont encore à peine capables de couvrir leur coût en fonds propres, c’est-à-dire ce que les investisseurs recherchent pour compenser le risque perçu par les entreprises. Nulle part ce manque de confiance n’est plus visible que dans les évaluations d’actions. Depuis janvier 2018, lorsque les actions ont atteint leur plus haut niveau en deux ans, le L’indice de référence STOXX 600 Banks des prix de référence a chuté d’environ 26%. Les banques européennes ne valent que le quart de leur valeur maximale atteinte en 2007. À titre de comparaison, les banques américaines ont rebondi après l’abîme et, au début de 2018, elles avaient récupéré la quasi-totalité de leurs pertes après la crise, leurs bénéfices ayant atteint un record l’année dernière. Mesurée par le rendement des capitaux propres, la rentabilité s’élève à environ 9,5% en Europe. Aux États-Unis, il est plus proche de 12%. Les banques européennes ont renforcé leurs bilans, libéré des actifs toxiques et se sont repliées dans leurs activités principales et dans les zones géographiques après les menaces qui pèsent sur leur survie, provoquées par la crise financière et les crises de la dette souveraine qui ont suivi. Encouragés par une réglementation plus stricte, ils ont également adopté des pratiques de prêt et de trading plus prudentes. Mais les investisseurs ne tiennent pas compte de cela. Les banques négocient en moyenne 20% de moins que leur valeur comptable, avec un écart considérable qui fait que certaines des plus grandes entreprises – vous, la Deutsche Bank – négocient à des escomptes de 75%. pour cent. En revanche, les banques américaines sont nettement plus valorisées par les investisseurs, avec une prime de 40% par rapport à leur valeur comptable, selon Bloomberg Intelligence.

Glenn Kelman se considérait comme un informaticien. Il aime les logiciels. Il a cofondé une entreprise connue sous le nom de programme Plumtree Software. «Quand j’ai demandé un passeport ou que je devais remplir mes formulaires d’impôt, j’ai écrit que nous étions vraiment un homme d’affaires de l’application», affirme-t-il. Lorsqu’il est devenu chef de la direction de la nouvelle entreprise immobilière Redfin, il suivait un chemin normal: «Je voulais résoudre chaque problème lié à la propriété avec un logiciel». Cela créerait une crise de plusieurs années pour votre entreprise. Et pour Kelman, il serait utile de mettre en lumière un problème d’affaires souvent inexpliqué: l’esprit d’entreprise suppose de rechercher des chemins inconnus, ce qui conduit souvent un homme d’affaires à un endroit différent de celui où il est parti. Le résultat peut empêcher non seulement leurs concepts d’entreprise, mais aussi leur sens extrêmement identitaire. L’avenir d’une entreprise pourrait bien finir par faire du vélo. Au crédit de Kelman, Redfin a commencé par présenter une demande. En 2004, il avait été le premier à placer les listes de vente d’immobilier de quartier sur une feuille de route consultable à l’intention des consommateurs. Encore une fois, Redfin a décidé de devenir une société de courtage en biens immobiliers, bien trop – en développant un service où quelqu’un pourrait rechercher, regarder presque alors vraiment acheter une maison sur tout le site Web. Le logiciel de la société a été conçu pour permettre à un agent d’accomplir tout ce que fait un courtier, mais à partir d’un autre emplacement. Et cela a également dérouté l’enfer des consommateurs. «La quantité de malheur dans tous ceux qui débutaient était intense», affirme-t-il. Les gens contacteraient Redfin pour demander à une personne de leur laisser organiser des visites de propriétés organisées, comme le ferait un professionnel de l’immobilier. Mais Kelman a expliqué non. «Cela inclurait l’envoi par courrier d’une personne et d’une voiture sur le marché de votre propriété», affirme-t-il, «et nous n’étions pas prêts à atteindre cet objectif, simplement parce que je me considérais personnellement comme un propriétaire d’entreprise de logiciels». Juste comment il l’a trouvé, son logiciel doit être un client vraiment.

Vous pouvez trouver quatre formes principales d’Américains qui se battent sur le terrain en Syrie: des causes spécifiques telles que les troupes, les courtiers de la CIA, les extrémistes islamiques et les anarchistes. Alors que je faisais du bateau à moteur dans tout le Tigris Stream un soir du mois de mai 2018, je ne sais pas lequel de ceux-ci, le cas échéant, je traiterai dans les semaines à venir. Le Pentagone me disait actuellement que je ne pouvais pas étiqueter et ses troupes; la CIA n’accepte pas ouvertement de faire quoi que ce soit avec la Syrie; les extrémistes me verraient volontiers morts; De même que les anarchistes, ils hésitent généralement à avertir les autorités fédérales qu’ils empêchent dans un pays international. Je débarque avec des résidents et longe une pente graveleuse dans une petite cabane. L’Irak, dont je viens tout juste de vivre, se trouve sur le côté opposé de la rivière. La Turquie n’est pas vraiment beaucoup en amont. Un homme qui utilise une rencontre froissée et ensoleillée et un AK-47 demande ouvertement ses propres passeports. Je n’ai pas de visa Quatre semaines après avoir envoyé ma candidature, le gouvernement syrien est tombé sur une bombe composée sur un avion à Ghouta, à l’extérieur de Damas. Le U. N. a déclaré avoir tué 49 civils, dont 11 jeunes enfants. Alors que je m’attendais à un choix, le directeur Donald Trump a tweeté que le réalisateur syrien Bashar al-Assad – « Animal Assad » – paierait un « gros prix » pour la grève. Moins d’une semaine plus tard, les États-Unis, l’Angleterre et la France ont bombardé plusieurs bâtiments de recherche et des forces armées. Peu après, l’ambassade de Syrie à Beyrouth m’envoya un courrier électronique: «Nous voulons vous dire que la demande de visa a été refusée en raison de l’absence d’objectivité dans les études sur les problèmes syriens». Mais cette frontière n’est pas gérée par les autorités d’Assad. Il est géré par Syrian Democratic Factors, une alliance de milices renforcées par l’Amérique et par la Coalition mondiale pour la conquête de l’Etat islamique. Le SDF gère actuellement environ 25% de la Syrie, un lieu appelé Fédération démocratique de la Haute Syrie. La région comprend des endroits en grande partie arabes, ainsi que de nombreux endroits de la place Rojava, principalement kurde. La plupart des quelque 2 000 soldats américains chargés des procédures spéciales en Syrie se trouvent dans la région et sont répartis dans une douzaine de bases. Parce que la frontière kurde se défend avec les flips AK avec mon passeport, son expérience s’éclaircit. «Es-tu Américain?» Demande-t-il ouvertement. «Vous êtes sacré pour nous! Le peuple kurde apprécie les Américains! »Il allume une cigarette et demande à être tiré. «Si c’était à peu près nous, nous ne permettions pas aux Américains de partir», affirme-t-il. « Ils continueraient à être dans cet article de façon permanente. » Il me montre parfois les troupes turques à feu, des petits rappels de ce qui est attendu si les forces américaines se retirent. «Vont-ils nous quitter?» Me demande un autre homme. Il est arabe. «Ce n’est pas limpide», dis-je. Cinq semaines auparavant, Trump avait été présenté. Il retirait «très bientôt» toutes les troupes américaines de la Syrie, mais il avait annoncé sa déclaration quelques jours plus tard. Cela ne fonctionnerait pas comme la dernière fois qu’il le ferait. «Peut-être qu’ils vont partir», affirme l’homme arabe. «Non!» S’exclame le bouclier de protection froissé. «Nous avons du pétrole, beaucoup de pétrole», ont déclaré les États arabes. « Laissons-les continuer et prendre des huiles. » « Si des citoyens américains et des organisations européennes, et non des organisations russes! – venaient et examinaient la région, ils trouveraient plus d’huile essentielle que l’Irak », affirme le Kurde. «Il y a des huiles, il peut y avoir de l’essence, il y a du phosphore, tout ce que vous voulez!» Un choeur d’oiseaux sauvages augmente avec la chaleur qui diminue. «Nous faisons quoi que la coalition nous demande d’accomplir. Plus précisément! Sans cette coalition, nous ne serions pas sur cette page. « Assad, Turquie, que reste-t-il de votre Express islamique, et de nombreuses équipes rebelles armées et qualifiées de la CIA souhaitent-elles voir la fin avec ce territoire séparatiste. «Si quelqu’un te protège, ne vas-tu pas lui donner ton style de vie et celui de tes enfants? C’est la législation de l’univers, mon pote. »Cela fait 9 ans que je n’étais plus en Syrie. J’avais passé chaque année 50% de cette page à apprendre l’arabe à Damas, puis à utiliser le pays comme une fondation de propriété, comme j’avais commencé comme journaliste. Je me souviens comment, en 2009, mes bons amis syriens rêvaient de réduire le dictateur avec ses autorités top secrètes fantastiques, mais personne n’aurait pu imaginer comment le Printemps arabe se déroulerait deux ans plus tard. Il distribue en Syrie, mais Assad n’a pas pu partir. La révolte contre le programme s’est transformée en conflit civil et presque toutes les personnes que j’ai comprises ont fui le pays. Certains se sont retrouvés en Europe et en Amérique latine, d’autres au Liban et en Turquie. En 2014, je suis tout de suite retourné dans le centre-est pour voir des amis qui étaient devenus des réfugiés. Je suis l’auteur de ce qui a eu lieu dans leur communauté, dans laquelle le régime était le peuple affamé de mourir.